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①海外或将迎来多模态应用场景的爆发。之前在GPT4的使用上有明显的限制，如用户的使用次数、适用场景都不及GPT4的实际效果，而在上周以来，随着算力跨区域调整、Open AI融资落地，GPT4的使用落地加速推广，如New Bing全面放开，用户登入即可使用GPT4，后续我们认为GPT可能进一步向GPT5发展。叠加微软与AMD合作、开源Deep Speed Chat，中长期来看大模型普及有望加速。

②国内仍然看好出版数据。Open AI不再使用付费用户的数据训练，我们认为其主要是考虑“隐私监管”的背景，以及其文本能力已经较强，“多模态的数据”更为缺乏；而国内大模型训练主要集中于文本大模型阶段，对文本数据的需求仍然较高，而且在监管大趋势背景下，版权属性更加突出，因而我们仍然看好国内出版数据。

投资建议：

1）国内发展：百模大战比“数据”，优选“中”字头出版。

训练大模型，关注高质量出版数据。①稀缺性数据+中特估+23Q2低基数：龙头中国科传(行情601858,诊股)（高质量科学数据，参股万方）、中国出版(行情601949,诊股)（主旋律）、中信出版(行情300788,诊股)（经管）；②地方性出版+低估值+AI教育：中南传媒(行情601098,诊股)、长江传媒(行情600757,诊股)、凤凰传媒(行情601928,诊股)、新华文轩(行情601811,诊股)和南方传媒(行情601900,诊股)。

大模型应用落地，关注游戏和动画。①持续看好：宝通科技(行情300031,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)；②2D占比高，降本提效落地快：游族网络(行情002174,诊股)、恺英网络(行情002517,诊股)；③其他核心游戏公司：吉比特(行情603444,诊股)、盛天网络(行情300494,诊股)、姚记科技(行情002605,诊股)、神州泰岳(行情300002,诊股)、巨人网络(行情002558,诊股)、汤姆猫(行情300459,诊股)等。④动画：奥飞娱乐(行情002292,诊股)、光线传媒(行情300251,诊股)。

大模型推理，关注算力。芯原股份(行情688521,诊股)、寒武纪(行情688256,诊股)、景嘉微(行情300474,诊股)、首都在线(行情300846,诊股)。

2）海外映射：GPT4加速推广，比谁有“多模态场景”。

多模态应用场景包括：①政府处理多模态数据（监控等）：如广电板块，重点关注华数传媒(行情000156,诊股)（杭州及浙江省部分地区专网数据总包商）、歌华有线(行情600037,诊股)）；②浏览器场景：昆仑万维(行情300418,诊股)；③办公应用：金山办公(行情688111,诊股)、万兴科技(行情300624,诊股)、福昕软件(行情688095,诊股)、彩讯股份(行情300634,诊股)。

多模态训练数据包括：捷成股份(行情300182,诊股)（最大的第三方视频版权拥有者）、每日互动(行情300766,诊股)、华策影视(行情300133,诊股)

风险提示：AI发展速度不及预期；版权数据与AI结合不及预期；AI应用落地不及预期。